金策略原油跳涨推动石脑油价格上涨但需求跟进不足或限制涨幅

　　6月13日以来，受地缘政治因素影响金策略，原油价格涨幅在10%左右，对石脑油价格虽有利多，但市场供需面拖累下，石脑油价格涨幅仅在3%左右。后期来看，在原油价格走势偏强的预期下，石脑油价格仍有上涨的预期，但由于需求跟进不足，价格上涨难以持续。

　　6月中旬，受地缘政治因素影响，原油价格直线上涨，山东地区汽柴油价格走势相对偏强，石脑油价格受利多因素指引，价格亦出现推涨的局面。但石脑油供需面表现依旧偏弱，从幅度来看，价格涨幅不及原油，且上涨动能略显不足。

　　截至6月18日，山东地炼直馏石脑油均值在7150元／吨左右，加氢石脑油均值在7450元／吨左右，相比地缘政治因素发生前涨幅在150-250元／吨水平。

　　原油方面，中东地缘局势恶化升级，石油供应担忧加剧，6月13日早盘国际油价快速拉涨，涨幅较大。其中，WTI油价一度涨至76美元／桶上方，涨幅达到12%；布伦特油价逼近78美元／桶，涨幅达到10%。随后市场对地缘事件逐渐消化，原油市场进入短时调整局面金策略，但中东局势没有缓和迹象，欧美原油期货本周再涨超4%。从价格来看，截至6月17日收盘，WTI收在74.84美元／桶，均值环比12日收盘上涨6.8美元，涨幅近10%。

　　受原油上涨提振，石脑油价格迎来反弹，但直馏与加氢石脑油的均值上涨幅度仅在150-250元／吨水平，涨幅在2.14%和3.47%，远不及原油价格涨幅。原因在于石脑油市场供需面无好转，且伴随价格上涨，业者谨慎情绪明显，对价格上涨带来阻力。

　　供应方面，由于炼厂装置负荷调整，市场直馏石脑油供应减少、加氢石脑油供应增加，尽管直馏石脑供应减少但由于需求欠佳，因此对价格支撑力度不足，供应端对价格利空为主。

　　需求方面，海科瑞林、东营石化等企业装置检修，另外胜星化工重整装置负荷调整，直馏石脑油需求减少，同时主营单位观望情绪偏强，对重整料、乙烯料虽有询价但暂无订单，因此除部分炼厂刚需采购以外，其他需求鲜有。汽油价格震荡上涨，给予组分原料市场一定支撑，虽加氢石脑油需求有转好金策略，但在价格上涨后，市场谨慎情绪明显，需求依旧集中在低价货源。

　　后期来看，石脑油价格仍有推涨的可能，但暂不看好涨价的持续性。

　　原油方面，关注美国方面的消息，是否介入成为核心，假如介入，则原油价格继续走高，美原油不排除涨到80美元位置，否则，假如希望和谈，则原油价格将会回到70美元附近，暂时呈现高波动。短期来看，原油价格走势偏强给予石脑油价格利多指引，炼厂仍有推价的可能。

　　供应方面，未来石脑油出货企业的开工负荷暂无变化，且部分企业有计划销售直馏石脑油，供应或有增长预期且目前供应充足，对价格有一定拖累。

　　需求方面，东营石化有计划开工，直馏石脑油或恢复采购，但采购量难以提振市场行情，另外，其他企业对直馏石脑油以按需采购为主，市场需求无增量。汽油价格有继续推涨的可能，加氢石脑油谨慎向好，但由于市场供应相对充足，且价差较大，因此低价货源需求或有好转但高价需求将持续清淡。

　　综合来看，本次石脑油价格推涨的主要驱动因素在于原油价格拉涨，但从价格涨幅来看，石脑油价格涨幅远不及原油价格涨幅，原因在于市场供需面无好转。6月下半月来看，在原油价格走势偏强的预期下，石脑油价格或有继续推涨的可能，但伴随市场高价抵触情绪出现，且市场供需面无好转的情况下，价格难以持续上涨。

　　（作者：张瑾怡金策略，卓创资讯分析师）

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